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桂林旅游:投资收益+景区分成助业绩大幅增长527%,漓江千古情项目不断推进

发布时间:2017-07-18    研究机构:天风证券

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公司公告半年度业绩预告,预计17H1实现归母净利润约2900万元,同比增长527%。

景区业务稳步增长,游客接待量同比增约24%。

此次公司业绩大幅增长主要系公司投资收益同比增加约699万元。其中:从参股子公司桂林新奥燃气发展公司确认的投资收益同比增加约359万元,从七星景区、象山景区确认的门票分成收益同比增加约235万元。剔除这一影响,公司内生增长较去年同期增约28%,结合先前我们预判公司中报业绩增速在500%-550%之间,基本符合预期。

不良资产剥离年内有望落地,漓江千古情项目不断推进。

由于漓江城市段水上游览运力提升、同时贵广高铁开通带来客流增量,叠加新管理层上台以后严控成本,主营业务持续改善。公司于2016年底拟以公开挂牌方式出售丰鱼岩51%股权,截止2016年底,其净资产已为负数,公司预计其未来将继续亏损。公司积极推进不良资产剥离,由于流程较为繁琐进度略微低于预期,但年内有望落地。我们认为,第一,处置不良资产将利好公司未来业绩增长,下半年度有望加快;第二,与宋城投资5亿打造漓江千古情,目前项目土地已成功摘牌,“旅游+”布局有望为公司业绩增添新动力。

维持盈利预测,维持“增持”评级。

2016年客流低基数将带给2017年业绩反弹空间;不良资产剥离获实质进展,未来有望加快实现公司减负前行;海航成为公司第二大股东有望将资金优势、旅游资源及集团化管理模式注入上市公司,为后续资本运作打开空间。预计公司17-18年EPS为0.16/0.24/0.32元,对应PE为55/36/28倍,维持“增持”评级。

风险提示:资产剥离进度不及预期、漓江千古情项目推进低于预期。

申请时请注明股票名称