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桂林旅游年报点评:业绩符合预期,与宋城演艺、海航合作共赢可期

发布时间:2016-03-31    研究机构:申万宏源

业绩符合预期。报告期内,公司实现营收5.00亿元,同比下降49.57%,实现归母净利润2988.80万元,同比下降27.48%,业绩符合预期;同比下降幅度巨大主要是由于2014年末公司将福隆园地产项目转由兴进公司整体承继,同时公司营业成本也整体承继给兴进公司,报告期内公司营业成本2.77亿元,同比下降57.99%,若扣除公司转让福隆园地产项目的影响,本期营业收入同比增加5442.73万元,归母净利润同比增加5027.14万元。

公司主营业务经营状况改善。报告期内,公司景区共计接待325.75万人次,同比增长12.46%,其中,①银子岩景区接待游客146.88万人次(+15.47%),实现营收6910.61万元(+14.73%),净利润4274.00万元(+23.32%);②漓江游船客运业务接待游客64.28万人次(+17.81%),实现营收1.02亿元(+19.61%),净利润716.33万元;③两江四湖景区接待113.77万人次(+13.71%),实现营收1.05亿元(+17.96%),净利润1169.05万元(+244.02%);④漓江大瀑布饭店接待游客30.19万人次(+34.82%),实现营收1.02亿元(14.33%),净利润285.11万元。同时,公司销售费用1229.37万元(-6.58%),管理费用1.44亿元(-4.43%),财务费用6014.33万元(+13.89%),主要是由于天之泰商业综合体项目和罗山湖体育休闲运动项目基建工程暂时处于停工状态。根据《企业新会计准则》相关规定,公司将两个项目暂时停工后计提的资本化利息费用化。

交通改善,景区提价有助于公司客流和业绩的增长。贵广高铁2014年12月的开通,迎合游客周边休闲游、小长假游的需求,有助于未来公司客流的增长;公司银子岩景区将于2015年12月底进行门票调价,从65元/人次调至84元/人次(含政府价格调价基金),此次门票价格的上调,有助于公司未来业绩的增长。

与宋城演艺、海航强强联合实现共赢可期。与宋城合作打造《漓江千古情》进入演艺业务,我们看到整个管理层在新董事长的带领下,发生积极的转变;同时,海航入股,依托海航在资本运作方面的经验和资源,公司资源整合拉开序幕,双方合作共赢值得期待。

投资评级。维持盈利预测不变,公司2016-2018年的EPS为0.18、0.21、0.24元/股,对应的PE分别为65、56、49,维持“增持”评级。

申请时请注明股票名称