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餐饮旅游行业10月投资策略:板块淡季精选个股,逢低布局2018

时间:2017-10-18    机构:国信证券

10月观点:板块淡季精选个股,逢低布局2018。

维持板块“超配”评级。四季度为常规性淡季,且9月板块表现较为强势,因此我们认为,进入10月板块整体难言超额收益,但从基本面角度,旅游板块三季报乃至全年业绩预计表现仍较为靓丽。这种情况下,我们建议短期精选个股并逢低布局2018年。1)中国国旅:海南政策及市内免税店带来持续外延预期,且内生改善空间巨大;2)锦江股份:估值相对洼地,四大酒店品牌Q3经营有望超预期;3)桂林旅游(000978):董事会换届落地,国资+海航整合大幕开启。

短期来看,我们首先建议关注具备反季节特性的标的,主要推荐国旅、宋城、三特及首旅(源于三亚业务),以及长白山(冬季冰雪旅游);其次从防御角度,关注前期滞涨并具备相对估值优势的青旅、黄山、峨眉等,此外,继续提示国企改革投资主线:一是抓住行业基本面良好,管理层变革出现积极信号的公司:国旅、锦江、首旅;二是全域旅游下供给侧改革优化的景区国企龙头:桂林、黄山、峨眉、长白山等。中长期来看,着眼2018,重点看好治理结构好,积极进行集团化扩张的腾邦、凯撒、众信等出境游龙头。

重点公司三季报预计报喜,龙头公司表现优异。

结合我们对行业的跟踪分析以及重点公司研判,我们初步预计旅游板块重点公司三季报情况如下表所示。总体来看,我们预计旅游板块重点公司三季报业绩增长约31%,与中报增速相仿,预计主要受权重个股中国国旅、首旅酒店以及锦江股份Q3在内生外延推动较快增长的带动。

9月板块跑赢大盘4.96%,重点公司跑赢大盘6.57%。

板块整体上涨4.93%,跑赢大盘4.96个点。重点公司月度上涨6.54%,跑赢大盘6.57个点。子板块,综合(9.06%)>酒店(3.09%)>景区(0.21%)>餐饮(-1.98%)。综合板块在凯撒旅游以及中国国旅等龙头个股的强力带动下表现靓丽,同时酒店板块在首旅、锦江的带动下同样相对表现突出。

8月行业重点数据跟踪。

8月,重点省市国内游客流增长相对稳定,海南省接待过夜国内游客同比增长12.23%,黄山市接待国内游客同比增长9.15%;北京星级酒店RevPAR上升6.18%、上海星级酒店RevPAR上升3.36%;8月餐饮收入同比增长10.70%,增速稳定;博彩收入2017年7月同比增长16.10%,继续积极向好。