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休闲服务周报:上海迪斯尼客流破千万,李金早调研雄安新区旅游业发展

发布时间:2017-05-13    研究机构:兴业证券

本周表现:本周(05.07-05.13)申万休闲服务指数相对于沪深300下跌2.41%。申万休闲服务指数(801210)下跌2.33%,沪深300指数上升0.08%。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中,休闲服务排在第10位。个股方面,本周涨幅较大的个股为:首旅酒店(+5.67%)、宋城演艺(+5.56%)、中青旅(+2.21%)。本周跌幅较大的个股为:世纪游轮(-12.94%)、众信旅游(-12.12%)、ST山水(-11.40%)。目前旅游行业PE估值(TTM)为41.4X,而04~17年的均值为41.0X,现估值水平较历史均值约溢价0.9%。

行业重点信息跟踪:重点数据:Sabre揭示中国新一代旅行者的行为和动机。两处中国公园列入世界地质公园网络名录。2016中国赴洛杉矶游客首次突破100万。行业动态:5月8日至9日,国家旅游局局长李金早一行来到安新县、雄县及易县考察,调研并谋划雄安新区旅游业发展大计,促进河北全域旅游发展,推进厕所革命和旅游扶贫。中国为尼泊尔第二大客源国,占游客总数的15%。海航:将在成都建估算220亿综合开发项目。北京环球度假区:与可口可乐中国达成战略合作。迪士尼2017Q2:上海迪士尼乐园即将迎来第1,000万名游客,成全球乐园业务本季度增长引擎。国际航协:一季度全球航空客运需求强劲。西班牙:蝉联旅业竞争力排行榜。特色小镇:特色小镇狂热,天猫小镇入局。在线旅游:在旅游度假业务上,携程实施“旅游新零售”模式,在全国23个省市拥有5,500多家线下门店的基础上,今年计划在全国各地新增1000家线下加盟店。Amadeus第一季度在拉美地区的旅行代理机票预订量增长了19.9%。6人游与携程“分手”:佣金太高,不做也罢。酒店:如家押宝中高端酒店,计划年内开店超400家。华住:2017Q1净营收15.93亿,净利暴涨113.4%。上市公司:中国旅游集团积极谋划对接雄安新区建设规划。携程2017年Q1净收入61亿元/+46%,毛利率80%,相比2016年同期为73%,相比上季度为78%;17年Q1营业利润率为7%,16年同期为-44%,相比上季度为4%;鬼母净利润为8200万元,相比2016年同期净亏损为16亿元。华住17年Q1净营收为15.93亿元/+10.8%,归母净利1.48亿元/+113.4%。旅游交通:易到拿到网约车牌照,贾跃亭称是“历史转折”。中消协约谈易到,敦促立即停止高风险充值返现活动。

上市公司重点公告跟踪:(1)华天酒店(000428.SZ):董事会于5月9日收到公司董事、总经理吴莉萍女士和财务总监夏建春先生的辞职报告。(2)云南旅游(002059.SZ):华侨城(云南)投资有限公司全面要约收购云南旅游股份有限公司股份已经实施完毕;5月11日收到公司董事长王冲先生的书面辞职报告。(3)三特索道(002159.SZ):公司定增初步方案为向董事会确定的特定对象发行,募集资金拟用于景区建设及补充流动资金。(4)张家界(000430.SZ):2016年度业绩下滑及2017年第一季度业绩变动不构成公司本次非公开发行股票的实质性障碍,将继续实施本次募投项目,积极推动公司产品从观光型向文化休闲型转型升级。(5)桂林旅游(000978)(002978.SZ):公司拟在广西北部湾产权交易所以公开挂牌交易方式出售持有的丰鱼岩公司51%股权暨公司债权,首次挂牌价格为9,005.69万元,挂牌底价为首次挂牌价格的80%(7,204.55万元)。

未来一周上市公司大事提醒:05-15张家界股东大会召开;05-18腾邦国际股东大会召开;05-18华天酒店股东大会召开;05-18中青旅业绩发布会;05-19世纪游轮股东大会召开。

本周观点:我们持续看好社会服务产业在国内经济转型期间的重要地位,以及消费升级、交通改善、带薪休假等长期利好;同时,旅游行业国企改革不断深入将给公司资产规模以及激励机制方面带来积极变化,我们17年看好相关公司低基数下内生外延带来的业绩增长以及国企改革等相关机会,维持行业长期的稳健增长的判断。投资建议:第一类:优质旅游标的:中国国旅(拿下首都机场免税店,毛利率提升在即)、三湘印象(低估值,文化+地产双主业稳步推进)、黄山旅游(Q2/3低基数下大概率实现反弹,宏村和太平湖项目积极推进,18年6月底杭黄高铁通车)、峨眉山A(首次董事长变更,新任国资+丰富从政背景助力公司二次腾飞)、中青旅(乌镇稳健,古北持续高增长,估值处于历史底部区间)、凯撒旅游(出境游数据回暖,龙头受益)。第二类:国企改革:首旅酒店(发力中高端带动Revpar显著提升,消费升级和国改双轮驱动)、锦江股份(Revpar显著提升,重点布局中高端及法国减税带来业绩弹性)、桂林旅游(混改引入海航正式落地+新董事长上任业绩大幅改善+桂林地区优质景区资源整合的预期)、云南旅游(华侨城入股世博完成,打造云南旅游综合开发平台)。第三类:美股:携程、华住。

风险提示:1、社会服务行业系统性风险;2、inbfchar<公司治理风险;3、二级股票市场的系统性风险。

申请时请注明股票名称