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休闲服务行业周报:春节黄金周国内景区表现亮眼,年报季关注业绩超预期点

发布时间:2017-02-13    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

一周主要回顾与展望:2017年春节黄金周全国共接待游客3.44亿人次,同比增长13.8%,实现旅游总收入4233亿元,同比增长15.9%,公民出境旅游总量将近615万人,同比增幅将近7%。从春节发布的各省市及重点景区数据来看,部分景区开始爆发。南方主要景点云南丽江、玉龙雪山、漓江景区以及北方长白山等景区增速表现亮眼;而出境游意识形态正在转向社交化、定制化、碎片化,价格导向将逐渐转向服务导向。随着各家陆续发布2016年业绩预告,行业内高增长性和高成长性的公司值得关注。

行业及公司追踪:1.休闲服务行业2016年报业绩前瞻:2016年休闲服务行业跌幅21.19%。2016年申万28个一级行业,休闲服务业以21.19%的跌幅排名第25,上证综指下跌12.31%。北部湾旅上涨10.77%,排名第一,凯撒旅游跌幅44.83%,为全行业跌幅最大。休闲服务行业年报业绩各有千秋,酒店业整合,景区扩张升级,传统旅行社寻求变化依旧是大趋势。根据我们预计的年报业绩情况,分子行业看:1)酒店行业受益于并购整合后的业绩并表,逐渐去中心化出现寡头公司2)景区公司在配套升级,景区内容拓展外,最好的切合了消费升级,将VR,二维码等概念植入景区内。3)旅游综合行业开始寻求突破点,从传统的旅行社进阶向新兴旅行服务端、资讯端。2.中青旅:乌镇景区门票提价从2017年8月1日起施行,其中东栅景区门票价格由100元/人调整为120元/人;西栅景区门票价格由120元/人调整为150元/人。据我们测算,将分别增厚17、18年归母净利润的8.3%(4477万元)和15.9%(1.01亿元)。3.休闲服务行业2017年春节黄金周数据点评:国家旅游局发布2017年春节数据总结:全国共接待游客3.44亿人次,同比增长13.8%,实现旅游总收入4233亿元,同比增长15.9%。人均支出1230.52元,同比增长1.79%,公民出境旅游总量将近615万人,同比增幅将近7%。行业整体继续保持平稳增长势头。地域结构创造新增长点,二三线城市客源增长潜力得以释放。国内游呈现“南下北上”两头热的现象,冰雪、乡村、温泉等主题游受到青睐。对标上市公司旅游资源,观光类景区保持增长趋势,部分景区开始爆发。中国年已成为全球的盛宴,春节出境游将成千亿级市场。4.2016年我国出境游业态简析:2016年我国出境旅游火爆依旧,出境旅游人数达1.22亿人次,相比2015年的1.17亿出境游人次,同比增长4.3%,继续蝉联全球出境旅游人次世界冠军。出境游目的地的选择受签证、政治事件、汇率/经济等多因素影响,出境游意识形态转向社交化、定制化、碎片化,价格导向将逐渐转向服务导向。

上周休闲服务板块表现弱于市场。上周休闲服务板块表现弱于市场。上周休闲服务指数上涨1.20%,相对沪深300指数跌0.26%,在申万一级行业里排名第25位。其中,旅游综合指上涨1.03%,相对沪深300指下跌0.43%;景点指数上涨0.41%,相对沪深300指跌1.04%;酒店指数微涨1.27%,相对沪深300指跌0.18%;餐饮指数下跌3.69%,相对沪深300指跌2.24%。

推荐标的:我们继续关注两类机会,一是国企改革背景下传统企业经营效率的提升必将带来企业业绩的改善,二是大休闲时代背景下优质旅游资源供给将带来人均旅游消费的提升。

推荐标的:1)综合旅游:中青旅,中国国旅;2)餐饮酒店:首旅酒店、岭南控股;3)景区:云南旅游、桂林旅游(000978)、长白山、北部湾旅。

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