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桂林旅游资产增5.8倍业绩原地踏步 子公司亏损甩卖3年无人问津

发布时间:2019-12-30 08:03    来源媒体:中国经济网

长江商报消息●长江商报记者 魏度

桂林旅游(000978)(000978.SZ)上市后总资产增长5.8倍,但19年来业绩却原地踏步,坐拥甲天下山水的桂林旅游业绩让人失望。

今年前三季度,桂林旅游实现的净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)为5497.22万元,同比下降三成。

近日,公司公告,因参股的景区索道停业,预计减少2020年投资收益2373万元。这意味着,明年业绩再次承压。

桂林旅游于2000年在深交所主板挂牌交易,上市20年来,公司经营业绩基本上没有什么起色,其净利润长期在0.50亿元左右徘徊。

长江商报记者发现,在上述并不可观的净利润中,投资收益和政府补助贡献不少。今年前三季度,公司投资净收益为0.47亿元,占当期净利润的85.44%。

公开资料显示,桂林旅游拥有桂林不少核心旅游资源,然而,这些资源并未给公司带来可观经济效益,且不少运营这些资源的子公司深陷亏损。

去年及今年上半年,桂林旅游并表的子公司多达18家,其中8家亏损,且部分子公司已经亏损多年。

桂林旅游也曾频频采取公开挂牌出让方式剥离亏损资产止损。令人意外的是,在处置桂林荔浦丰鱼岩旅游有限公司(简称丰鱼岩旅游)时,三年来12次甩卖,多次降价却仍无人问津。

二级市场上,桂林旅游也不被投资者看好。至12月27日,公司市值为18.98亿元,较2015年6月的74亿元缩水约55亿元。

净利依赖投资收益和补助

作为一家大型国有控股旅游上市公司,桂林旅游的经营业绩仍然难有起色。

12月20日晚,桂林旅游披露,公司参股的井冈山旗下景区杜鹃山景区停业。公司预计,将减少公司明年投资收益2373万元。

实际上,桂林旅游一直靠投资收益在支撑。

2000年5月18日,桂林旅游登陆A股市场,成为一家上市旅游公司。

然而,公司经营业绩并未与资产规模同步增长。2000年,公司实现营业收入1.39亿元、净利润0.36亿元。经过19年发展,到2018年,公司营业收入达5.73亿元,增长了3.12倍,而净利润0.80亿元,增长了1.22倍。在这期间,营业收入和净利润波动频繁。2014年,营业收入一度达9.91亿元,净利润更是起伏不定。去年净利润0.80亿系历史高点,而2003年、2013年、2016年分别只有0.10亿元、0.11亿元、0.06亿元,其中,2013年、2016年的扣除非经常性损益的净利润分别为亏损0.06亿元、0.21亿元。此外,其他年度净利润基本上围绕在0.50亿元左右波动。

上述净利润中,投资收益贡献不小。2015年至2018年,公司投资收益分别为0.32亿元、0.35亿元、0.41亿元、0.48亿元,分别占当年净利润的100%、583.33%、77.36%、60%。

财报显示,桂林旅游投资的单位有井冈山、新奥燃气、龙脊旅游、新国线运输、荣宝斋拍卖、漓江千古情等多家公司。

此外,桂林旅游享有的政府补助也不少。Wind数据显示,2010年至2012年,公司每年领取的政府补助均超千万元。2016年,政府补助高达2871.80万元,公司当年借此扭亏为盈。

12次甩卖子公司无人理

经营业绩多年不佳与不少子公司亏损有关,桂林旅游在处理亏损子公司发生止损方面也不尽如人意。

财报显示,2017年,桂林旅游控参股子公司17家,其中10家亏损,而并表的子公司为10家,7家亏损,累计亏损超6000万元。去年,并表子公司增至11家,也有7家亏损,亏损金额为约5300万元。今年上半年,并表的子公司仍然是11家,亏损的还是7家,合计亏损为4851万元,较去年亏损程度有所加剧。

上述亏损的子公司中,有些是多年亏损。如子公司资江丹霞2017年至今年上半年分别亏损1737.76万元、1772.02万元、2171.77万元,今年上半年亏损加剧。同期,子公司旅游汽车公司分别亏损1407.11万元、813.70万元、516.97万元。

去年,桂林旅游计提的资产减值准备及坏账准备合计为3204.56万元。在2018年报中,桂林旅游称,将继续推进对丰鱼岩旅游、丹霞旅游及资江丹霞、桂圳公司、罗山湖旅游等不盈利或亏损资产的整合与盘活。

其实,桂林旅游一直在处置亏损资产。去年6月、12月,公司分别将旅游服务接待中心40%股权、天地假期旅游41%股权予以转让。

相较于上述两家亏损子公司顺利剥离,处置丰鱼岩旅游则卡了壳。

公告显示,从2017年1月开始,桂林旅游就公开挂牌出售丰鱼岩旅游51%股权暨债权,当年三次挂牌仍无摘牌方,其挂牌价也从9005.69万元接连下调至8105.13万元、7294.61万元。

2018年11月,公司二度挂牌转让丰鱼岩旅游51%股权暨债权,挂牌价涨至9385.31万元。跟2017年一样,三次挂牌,价格分别降至8446.78万元、7602.10万元,仍未征集到意向受让方。

今年1月18日开始,公司三度挂牌转让,三次挂牌未果后,公司又进行三次延期挂牌。截至11月14日,仍然无人问津。

综上所述,三年12次公开挂牌转让,足见桂林旅游甩卖丰鱼岩旅游51%股权暨债权决心。

丰鱼岩旅游成立于1995年,主要提供溶洞旅游观光、中餐、住宿等服务。2015年开始,丰鱼岩旅游陷入亏损,2015年至今年上半年,其分别亏损796.61万元、1465.74万元、843.51万元、941.20万元、506.30万元。

目前,丰鱼岩总资产7119.25万元,净资产为-3318.30万元,已资不抵债。

董事成员多达15名

经营不佳的桂林旅游还存在偿债压力大、期间费用等影响利润的不利因素。

截至今年三季度末,桂林旅游资产负债率为44.95%。表面上看,负债率不算高,但公司实际上存在不小偿债压力。

具体来看,截至9月底,公司账面的货币资金只有0.98亿元,而一年内到期的非流动负债为2.80亿元,此外,公司还有7.82亿元长期借款。

不仅债务高悬,且债务产生的财务费用吞噬了利润,导致业绩不佳。2015年至今年前三季度,桂林旅游的财务费用分别为0.60亿元、0.49亿元、0.38亿元、0.42亿元、0.38亿元。

桂林旅游的管理费用也不低。2015年至今年前三季度,公司管理费用分别为1.44亿元、1.54亿元、1.73亿元、1.60亿元、1.17亿元。

总体而言,管理费用呈上升趋势,主要原因是薪酬持续上涨,2017年,员工薪酬就超过1.16亿元。去年管理费用减少0.13元,主要是员工薪酬减少了0.12亿元。去年,公司员工总数为2602人,比2017年减少了约50人。

令人意外的是,虽然桂林旅游规模不大,截至今年9月底,其总资产只有29.20亿元,但公司董事会成员众多。2015年,其董事多达18名,2016年至2018年均为16名,今年也有15名,其中,专职董事达7名。

去年,有两名董事未在桂林旅游领薪酬,今年增加至三名。尽管如此,今年预计薪酬也达到317.77万元。

在A股3757家上市公司中,有16家公司董事达到或超过16名,这些公司中,以银行、证券、保险为主,桂林旅游的董事数量与民生银行、华能水电、中信国安、方大特钢等并列A股公司第17位。

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